La inflación interanual alcanzó el 4,68% en setiembre y registra su sexto incremento consecutivo

Evolución del Índice de Precios al Consumo (IPC) En setiembre de 2026, el IPC registró una variación mensual de0,54%, cifra que se posicionó por encima de la mediana de las expectativas privadas relevadas por el Banco Central del Uruguay (BCU), las cuales estimaban un incremento del 0,35%.

Con este resultado, la inflación interanual se situó en4,68%, marcando el sexto incremento consecutivo desde el mínimo registrado en marzo de 2026. A pesar de los aumentos recientes, la cifra continúa dentro del rango de tolerancia fijado por el BCU (3% - 6%), aunque por encima de la meta puntual del 4,5%.

Principales componentes e incidencia en los precios El comportamiento mensual de setiembre estuvo explicado en más de un 80% por el rubroAlimentos y bebidas no alcohólicas, que presentó una suba del 1,73% e incidió en 0,45 puntos porcentuales (p.p.) en el índice general, impulsado principalmente por los precios de la carne y las hortalizas.

En el análisis interanual, tres divisiones concentran casi el 40% del incremento general del IPC: Carne y derivados:incremento interanual de 8,07% (incidencia de 0,65 p.p.). Combustibles y lubricantes:incremento interanual de 13,40% (incidencia de 0,58 p.p.). Restaurantes, cafés y similares:incremento interanual de 6,70% (incidencia de 0,54 p.p.).

Por su parte, el rubro deFrutas y frutos secosregistró una baja interanual de 11,16%, mientras que la divisiónRopa y calzadocayó un 6,21% en los últimos doce meses. Inflación subyacente, bienes transables y no transables Inflación subyacente:Las medidas que excluyen elementos volátiles (como los combustibles) mostraron variaciones menores al IPC general.

El indicadorIPC_CE VFCse ubicó en 4,47% interanual y elIPC_CE VFCTAen 4,51%. Transables vs. No transables:Los bienes no transables registraron una variación interanual del5,80%, ubicándose cerca del límite superior del rango meta. Los bienes transables, expuestos al comercio exterior, mostraron un incremento de3,31%, reflejando la evolución de los precios de productos importados.

Medidas de política monetaria y expectativas

El 8 de octubre, el BCU incrementó la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos básicos, situándola en6%. La autoridad monetaria señaló que la medida busca«preservar el anclaje de las expectativas de inflación y contribuir a la convergencia de la inflación hacia la meta de 4,5%»en un horizonte de dos años. Se trata del primer aumento de la TPM tras casi un año de reducciones o mantenimiento de la tasa.

Respecto a las proyecciones del mercado, la mediana de las expectativas privadas relevadas por el BCU proyecta una inflación de4,87%al cierre de diciembre de 2026, y de4,56%para el año 2027.

Factores de riesgo y perspectivas

Según las proyecciones del BCU, la inflación podría incrementarse de forma transitoria hasta el primer trimestre de 2027 antes de retornar a la meta de 4,5%. Los principales riesgos al alza identificados por la entidad corresponden a: Tensiones en Medio Oriente:Eventuales alzas adicionales en los precios de la energía y bienes comercializables por conflictos prolongados.

Fenómenos climáticos:Posible mayor intensidad del fenómeno El Niño. Fortalecimiento del dólar:Un incremento en las tasas de interés internacionales que impulse el valor global de la divisa estadounidense.